비트코인 하락세 속 마이크로스트래티지 주가, 연초 대비 16% 급락
비트코인(BTC) 가격 조정이 이어지는 가운데, 마이크로스트래티지(MSTR)의 주가가 연초 대비 약 16% 하락했다.
25일(현지시간) 비트코인 가격이 4%가량 하락하며 8만 8,000달러 선을 기록하자, 마이크로스트래티지 주식은 급격한 매도세에 직면했다.
시장 분석 회사인 코비시 레터(The Kobeissi Letter)는 “마이크로스트래티지의 전략은 비트코인 보유량을 기반으로 추가 자본을 조달하는 능력에 크게 의존한다”고 지적했다.
“만약 부채가 자산보다 크게 증가하면, 이러한 자본 조달 능력은 악화될 수 있다”고 덧붙였다.
하지만 주식 분석가들은 여전히 마이크로스트래티지의 주가 반등 가능성을 낙관하고 있다.
주식 리서치 회사인 벤치마크(Benchmark)는 지난 6일 마이크로스트래티지의 목표 주가를 990달러로 상향 조정했다. “마이크로스트래티지가 올해 남은 기간 동안 비트코인 매입 전략을 위해 적극적으로 자본을 조달할 것”이라는 확신을 반영한 결과다.
벤치마크는 마이크로스트래티지의 성과가 “비트코인 수익률(Bitcoin yield)”을 지속적으로 창출하는 능력에 달려 있다고 분석했다.
부채 기반 비트코인 매입
마이크로스트래티지는 2020년부터 약 480억달러를 투입하여 평균 약 66,000달러에 비트코인을 매입해왔다. 이를 통해 144억달러가 넘는 미실현 이익을 기록 중이다.
마이크로스트래티지의 비트코인 매입 자금은 주식 발행과 약 95억 달러(약 13조 6,800억 원) 규모의 전환사채를 통해 조달되었다. 대부분의 부채 만기는 2027년 이후로, 단기적인 비트코인 가격 하락 위험은 상당히 낮다.
코비시 레터는 “비트코인 가격이 현재 수준에서 50% 이상 하락하고 2027년 이후까지 그 상태를 유지해야만 마이크로스트래티지가 비트코인 보유량을 청산해야 하는 상황이 발생할 것”이라고 설명했다.
주가 전망
25일(현지시간) 미국 현물 비트코인 ETF의 지속적인 자금 유출로 인해 비트코인 가격은 2024년 11월 이후 처음으로 9만 달러 아래로 떨어졌다.
같은 날 마이크로스트래티지 주가는 10% 이상 하락한 약 352달러를 기록했다. 이는 마이크로스트래티지가 2027년까지 420억 달러 상당의 비트코인을 매입하겠다는 야심 찬 목표를 발표한 직후인 11월의 사상 최고치인 680달러에서 거의 50% 가까이 하락한 수치다.
2024년에 비트코인 매입을 시작한 셈러 사이언티픽(Semler Scientific)과 같은 유사한 비트코인 투자 전략을 가진 다른 기업들도 비슷한 수준의 하락세를 보였다. 셈러 사이언티픽의 주가는 연초 대비 20% 이상 하락했다.
그러나 벤치마크는 마이크로스트래티지가 계속해서 ‘비트코인 수익률’을 창출할 수 있을 것이라고 믿고 있다. ‘비트코인 수익률’은 주당 비트코인 보유량을 나타내는 지표로, 마이크로스트래티지의 재무 성과를 가늠하는 중요한 기준이다. 마이크로스트래티지는 2025년 15%의 비트코인 수익률을 목표로 하고 있다.
벤치마크는 10월 보고서에서 “많은 투자자들이 마이크로스트래티지의 시가총액을 순자산가치(NAV)와 비교하는 데 집중했지만, 우리는 회사의 가치를 평가하는 데 있어 ‘비트코인 수익률’이 더 가치 있는 지표라고 생각한다”고 밝혔다.
🔍 추가 정보
📌 1. 마이크로스트래티지 (MicroStrategy, MSTR)
- 개요: 1989년 설립된 미국의 기업용 소프트웨어 및 비즈니스 인텔리전스(BI) 회사. 2020년부터 비트코인을 대량 매입하며 암호화폐 투자 기업으로도 알려짐.
- 설립자: 마이클 세일러(Michael Saylor)
- 비트코인 투자 전략: 2020년부터 비트코인을 적극적으로 매입. 기업의 잉여 현금을 비트코인에 투자하는 전략을 채택. 주식 발행 및 전환사채 발행을 통해 비트코인 매입 자금을 조달.
- 주요 사업:
- 비즈니스 인텔리전스(BI) 소프트웨어 개발 및 판매
- 클라우드 기반 서비스 제공
- 비트코인 투자 및 보유
📌 2. 비트코인 (Bitcoin, BTC)
- 개요: 2009년 사토시 나카모토(Satoshi Nakamoto)라는 익명의 개발자(또는 그룹)가 만든 최초의 암호화폐. 중앙은행 없이 운영되는 탈중앙화된 디지털 화폐.
- 핵심 기술:
- 블록체인(Blockchain): 거래 내역을 기록하는 분산 원장 기술
- 작업 증명(Proof-of-Work, PoW): 거래 검증 및 블록 생성 방식
- 특징:
- 탈중앙화: 중앙 기관의 통제 없이 운영
- 희소성: 총 발행량 2,100만 개로 제한
- 익명성: 거래는 공개되지만, 개인 정보는 비공개
📌 3. 전환사채 (Convertible Bond)
- 개요: 주식으로 전환할 수 있는 권리가 부여된 채권.
- 특징:
- 일반 채권처럼 이자 지급
- 주식으로 전환 가능하여 주가 상승 시 추가 이익 기대
- 주식 전환 전까지는 채권자 지위 유지
- 마이크로스트래티지의 활용: 비트코인 매입 자금 조달을 위해 전환사채 발행
📌 4. 비트코인 수익률 (Bitcoin Yield)
- 정의: 주당 비트코인 보유량을 나타내는 지표. 마이크로스트래티지의 재무 성과를 평가하는 데 사용.
- 계산: (총 비트코인 보유량) / (총 발행 주식 수)
- 의미: 기업이 주주에게 제공하는 비트코인 노출 정도를 나타냄.
📌 5. 셈러 사이언티픽 (Semler Scientific)
- 개요: 마이크로스트레티지와 유사하게 2024년부터 비트코인에 투자하기 시작한 의료 기술 회사.
📌 6. 순자산가치(NAV)
- 정의:기업의 자산에서 부채를 뺀 가치로, 회사의 청산 가치를 나타낸다.
