폴 튜더 존스 "AI 강세장 1~2년 더 남았다…숨막히는 급락도 온다"

헤지펀드 억만장자 폴 튜더 존스가 "AI 강세장이 1~2년 더 남았다"고 전망하면서도 "숨막히는 급락이 올 것"이라고 경고했다. 그는 여전히 AI 주식을 사고 있으며, 현재 AI 모멘텀을 1981년 마이크로소프트 창업 시점에 비유했다.

전설적 헤지펀드 매니저 폴 튜더 존스(Paul Tudor Jones)가 CNBC <스쿽 박스(Squawk Box)>에 출연해 인공지능(AI) 투자에 대한 날카로운 이중 시각을 내놓았다. 그는 AI 붐이 1~2년 더 지속될 가능성이 있다고 보면서도, 지금 가격에 AI 주식을 추격 매수하는 것은 위험할 수 있다고 경고했다.

"클로드 = 1981년 마이크로소프트" — 역사적 비유

존스가 던진 비유는 강렬하다. 그는 현재의 AI 국면을 1980년대 초 마이크로소프트(Microsoft)가 등장하던 순간에 대입했다. 1981년 IBM이 MS-DOS를 채택하며 마이크로소프트가 세상에 알려지기 시작했고, 그로부터 약 20년간 컴퓨터 혁명이 이어졌다. 존스는 앤트로픽의 대형 언어 모델 클로드(Claude)를 그 시점과 겹쳐 놓았다.

올해 1월의 클로드는 1981년 마이크로소프트가 세상에 나왔을 때와 비슷한 순간이라고 생각한다.

폴 튜더 존스, 튜더 인베스트먼트 창업자

이 비유는 단순한 수사가 아니다. 마이크로소프트 MS-DOS 출시 이후 AI 전환이 완성되기까지 약 15~20년이 걸렸다. 존스가 보기에 지금은 그 여정의 초입이다.

강세장 1~2년 더 남았다 — 하지만 숨막히는 급락도 온다

존스는 현재 AI 강세 사이클이 "또 1~2년 더 갈 수 있다"고 전망했다. 그는 최근 AI 주식을 추가 매수했다고 밝혔다. 동시에 그는 "어느 순간 숨막히는 급락이 올 것임을 알고 있다"고 덧붙였다. 낙관론과 경계론을 함께 유지하는 것이 베테랑 투자자다운 면모다.

숨막히는 종류의 급락이 올 것임을 알고 있다. 그러나 AI 강세장에는 아직 1~2년이 남았다.

폴 튜더 존스

존스가 이 경고를 무시해도 되는 상투적 문구로 볼 수 없는 이유가 있다. 그는 1987년 10월 19일 블랙 먼데이(Black Monday)를 사전에 예측하고, 시장이 폭락하는 동안 공매도로 약 1억 달러의 이익을 거뒀다. 그날 다우지수는 508포인트, 22.6%가 빠졌다. 존스의 경고는 이력이 있다.

지금은 AI 사이클의 50~60% 지점

존스는 현재를 AI 사이클의 절반을 조금 넘긴 시점으로 진단했다. 그는 이런 대형 기술 전환, 즉 "생산성 혁명"이 통상 4~5.5년간 지속된다고 봤다. 그의 계산대로라면 AI 강세 사이클은 2022~2023년경 시작됐고, 50~60%를 소화했다는 의미는 아직 2026~2027년까지 모멘텀이 이어질 수 있다는 뜻이다.

그는 지금의 AI 국면을 1995년 상업적 인터넷 폭발 시기에도 비교했다. 윈도우 95(Windows 95) 출시와 함께 인터넷이 대중화되던 그 순간, AI 지금이 그 단계와 비슷하다는 것이다.

닷컴 버블보다 클 수 있는 AI 버블 리스크

존스는 AI 투자 붐이 닷컴 버블보다 구조적으로 더 클 수 있다는 점도 언급했다. 미국 전직 대통령 경제자문위원장(CEA) 재러드 번스타인(Jared Bernstein)에 따르면, 현재 경제에서 AI 관련 투자가 차지하는 비중은 닷컴 버블 당시 인터넷 관련 투자 비중보다 약 3분의 1 더 높다. 규모 면에서 전례가 없는 수준이다.

존스는 장기적으로 AI가 위험해질 수 있으며, 정부의 규제 개입이 필요하다는 점도 지적했다. 강세론과 규제 필요성을 함께 제기한다는 점에서 단순한 AI 낙관론자와는 다른 결이다.