트레이딩 포스트 — 2026년 4월 15일 (수)
Trading Post Wednesday April 15, 2026
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최근 반등에도 소프트웨어 주식은 여전히 흥미롭다. 지난주에 소프트웨어 주가 하락과 그들의 은행 부채 시장 변화 사이에 형성된 반사적(reflexive) 양의 피드백 루프로 인해 가속화된 극단적 하락이 있었다.
다만 사모 신용(private credit)·소프트웨어 부채 이슈에서 비롯된 기술적 압박이 이 종목들의 주가를 오래 지속적으로 누를 만큼 크지는 않다고 본다.
최근 결제(payments) 영역의 큰 하락을 감안해, 소프트웨어 주식 연구를 결제 종목까지 확장했다. 결제는 최소한 소프트웨어 인접 영역이다.
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결과적으로, 이 회사를 잠정적으로 내 소프트웨어·결제 유니버스에서 Fiserv(FISV)와 Adobe(ADBE)보다 약간 앞선 상위권에 위치시켰다. 이 순위는 SBC(주식 보상) 관행, 현재·미래 LLM/에이전트 구현에 대한 경쟁 포지션, 그리고 풀-스펙트럼 오너스 어닝(owners' earnings) 기반 할인 평가를 종합한 결과다.
Despite the recent bounce, software stocks remain interesting because of accelerated extreme declines last week arising from a reflexive positive feedback loop between falling software stocks and changes in the market for their bank debt.
I do not believe the technical pressures brought on by the private credit/software debt issues are big enough to affect these stocks for much longer.
Further, given significant declines in the payments space of late, I expanded my study of software stocks to include payment stocks, which are at the very least software-adjacent.
As a result, I have preliminarily found this company to rank just ahead of Fiserv (FISV) and Adobe (ADBE) near the top of my software/payments universe. This ranking considers stock-based compensation practices, competitive position with respect to current and future LLM/Agent implementation, and discounted full-spectrum owners’ earnings valuation.