Broadcom이 VMware 인수 통합을 마무리하며 소프트웨어 매출 비중이 처음으로 50%를 넘어섰고, 영업이익률 60%를 달성했습니다.
Broadcom이 $69B에 인수한 VMware의 통합이 2026년 1분기 완료되었습니다. 구독 모델 전환이 성공적으로 마무리되면서 VMware의 연간 반복 매출(ARR)이 인수 전 $13B에서 $18B으로 38% 증가했습니다. 불필요한 제품 라인 정리와 인력 최적화를 통해 영업이익률도 45%에서 60%로 대폭 개선되었습니다.
반도체 부문에서도 AI 네트워킹 칩(Jericho3, Tomahawk5)의 수요가 폭발적입니다. 데이터센터 간 고속 연결에 필수적인 이 칩들의 매출이 전년 대비 70% 성장하며, NVIDIA GPU 수요 증가의 직접적 수혜를 받고 있습니다. Google의 커스텀 AI 칩(TPU) 제조도 Broadcom이 담당하고 있어, AI 반도체 생태계에서의 위상이 한층 강화되었습니다.
Broadcom 주가는 $240에서 거래 중이며, 시가총액 $1.1T을 기록하고 있습니다. 소프트웨어+반도체 하이브리드 모델의 고마진 특성이 프리미엄 밸류에이션을 뒷받침합니다. 12개월 선행 PER 30배, FCF 수익률 4%로 성장주 중에서는 매력적인 수준입니다.
VMware 고객 이탈 우려는 완화되었지만, 구독료 인상에 대한 고객 불만이 잠재적 리스크입니다. 또한 Marvell Technology와 AI 네트워킹 시장에서의 경쟁이 심화되고 있습니다.
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