지하실의 유튜버

1. 보험회사 직원

키스 길은 1986년 매사추세츠주 브록턴(Brockton)에서 태어났다. 평범한 노동자 계급 가정이었다. 아버지는 트럭 운전사였고, 어머니는 간호사였다.

그는 운동을 좋아하는 청소년이었다. 고등학교 시절 장거리 달리기 선수로 활약했다. 뉴햄프셔 대학에 입학해서도 육상부에서 뛰었다. 1마일 달리기 기록이 4분 03초. 미국 대학 육상에서 상위권에 드는 기록이었다.

대학 졸업 후 그는 보험회사에 취업했다. 매사추세츠 뮤추얼 라이프 인슈어런스(Massachusetts Mutual Life Insurance, MassMutual). 그의 직책은 교육 마케팅 디렉터(Director of Financial Wellness Education). 보험 설계사들에게 금융 교육을 하는 역할이었다.

연봉은 약 10만 달러 수준. 미국 평균 이상이었지만 부자가 되는 길은 아니었다. 그는 결혼했고, 딸을 한 명 낳았다. 2017년에 비극이 있었다. 여동생이 30대 초반에 갑자기 세상을 떠났다. 키스 길은 깊은 슬픔에 빠졌다.

이 시기 그는 한 가지 결심을 했다.

"인생은 짧다. 내가 정말 잘하는 것에 시간을 써야 한다."

그가 정말 잘하는 것은 무엇이었을까. 그는 자기에게 두 가지 강점이 있다고 봤다. 첫째는 숫자를 깊이 분석하는 능력. 둘째는 카메라 앞에서 자연스러운 것.

이 두 가지를 결합할 수 있는 일이 하나 있었다. 유튜브 주식 분석.

2. 로어링 키티의 탄생

2019년 초, 키스 길은 두 개의 온라인 정체성을 만들었다.

유튜브 채널: Roaring Kitty (로어링 키티, 포효하는 새끼고양이). 빨간 헤드밴드와 고양이 티셔츠가 트레이드마크. 그가 진지한 주식 분석을 하면서 약간 우스꽝스러운 외모를 한 게 의도였다. 시청자들이 부담 없이 볼 수 있도록.

레딧 계정: DeepFuckingValue (DFV, 딥퍼킹밸류). 미국 최대 투자자 커뮤니티 r/wallstreetbets에서 활동하기 위한 계정. 거친 이름은 그 커뮤니티의 문화에 맞춘 것이었다. 그곳 사람들은 진지한 분석가의 정장 차림 같은 것을 싫어했다.

같은 사람, 두 개의 가면. 하나는 친근한 분석가, 다른 하나는 거친 베팅꾼.

2019년 6월, 그의 유튜브 채널에 첫 진지한 분석 영상이 올라갔다. 주제는 게임스탑(GameStop, GME). 미국 비디오 게임 소매업체 체인이었다.

당시 게임스탑에 대한 월스트리트의 평가는 명확했다. "끝났다."

논리는 단순했다. 게임 산업이 디지털로 옮겨가고 있었다. 사람들이 게임을 더 이상 매장에서 사지 않았다. 스팀(Steam), 플레이스테이션 스토어, 엑스박스 라이브에서 다운로드했다. 게임스탑은 블록버스터(Blockbuster Video)의 운명을 따라가고 있었다. 디지털 시대에 멸종할 운명의 오프라인 소매업체.

게임스탑 주가는 그 평가를 반영하고 있었다. 2019년 중반 기준 주당 약 4달러. 회사 시가총액은 5억 달러를 밑돌고 있었다. 한때 미국 전역에 7,000개 매장을 가졌던 회사가, 거의 사라지기 직전이었다.

월스트리트 헤지펀드들이 게임스탑을 공매도하고 있었다. 그것도 엄청나게. 2019년 말 기준 게임스탑의 공매도 비율(short interest)이 발행주식의 100%를 넘었다. 이론적으로 불가능한 수치였다. 그러나 같은 주식을 빌려서 다시 빌리는 구조 때문에 가능한 일이었다.

월스트리트는 게임스탑이 죽을 것이라는 데 모든 것을 걸고 있었다.

키스 길의 첫 영상은 정반대의 결론을 제시했다.

"이 회사는 죽지 않을 겁니다. 시장이 너무 비관적입니다."

조회수: 30회. 댓글: 0개.

그가 인터넷 한구석에서 외친 첫 외침이었다.

3. 그가 본 것

왜 키스 길은 게임스탑이 죽지 않는다고 봤는가.

대부분의 분석가들이 한 페이지 요약본만 보고 있을 때, 그는 게임스탑의 10-K(연차 보고서)와 10-Q(분기 보고서)를 끝까지 읽었다. 마이클 버리가 130쪽짜리 모기지 약관을 끝까지 읽었듯이.

그가 발견한 것은 세 가지였다.

첫째, 게임스탑의 현금 보유. 회사가 보유한 현금이 시가총액의 상당 부분을 차지했다. 즉, 시장이 게임스탑의 사업 가치를 거의 0으로 평가하고 있었다. 만약 게임스탑이 사업을 완전히 정리하고 청산해도, 주주가 받을 돈이 현재 주가보다 높았다.

둘째, 부채 구조. 게임스탑의 장기 부채는 관리 가능한 수준이었다. 즉시 파산할 회사가 아니었다. 시간이 있었다.

셋째, 자사주 매입 여력. 게임스탑이 자기 주식을 사들일 수 있는 여력이 있었다. 회사가 자사주를 매입하면 시중 유통 주식 수가 줄어들고, 주당 가치가 올라간다. 이미 100% 넘게 공매도된 상태에서 자사주 매입이 일어나면, 공매도 포지션을 청산하려는 헤지펀드들이 주식을 사야 하는데, 시장에 주식이 부족해진다. 숏 스퀴즈(short squeeze).

이게 그의 핵심 통찰이었다. 게임스탑은 단순히 저평가된 게 아니었다. 공매도가 비정상적으로 많이 쌓여 있어서, 만약 회사가 살아남는다는 시그널만 나오면 폭발적인 가격 상승이 가능한 구조였다.

그는 이 분석을 영상으로 만들었다. 한 시간씩, 두 시간씩 길게.

화면을 보면서 그는 차분하게 설명했다. "여러분, 이 숫자를 보세요. 이 회사의 현금이 시가총액의 50%입니다. 시장이 이 회사를 너무 죽음 직전으로 보고 있습니다."

그는 약속했다. "저는 이 종목을 보유하고 있습니다. 매주 제 포지션을 공개하겠습니다. 제가 산 가격, 현재 평가손익, 모든 것을 보여드리겠습니다."

이 약속이 그를 다른 모든 유튜버와 구별시켰다.

4. 5만 3,000달러

2019년 9월, 키스 길은 게임스탑 주식을 매수하기 시작했다. 첫 매수 금액 5만 3,000달러. 그의 가족 저축의 상당 부분이었다. 그가 평균 매수 단가로 산 가격은 주당 약 5달러.

그는 이 매수 사실을 레딧에 공개했다. r/wallstreetbets 게시판에 스크린샷을 올렸다. "YOLO Update — GME". YOLO는 "You Only Live Once"의 약자. 그 커뮤니티에서 큰 베팅을 공개할 때 쓰는 표현이었다.

게시물에는 그의 증권 계좌 스크린샷이 있었다. 게임스탑 5만 3,000달러어치. 평가손익 -2,000달러. 첫 게시물부터 손실이었다.

댓글이 달렸다.

"이 회사 망할 거 안 보임?"

"공매도가 100%가 넘는데 미친 거임?"

"YOLO 맞네. 인생 한 번이지."

대부분 조롱이었다. 일부는 진지한 우려였다. 응원은 거의 없었다.

키스 길은 매주 업데이트를 올렸다. 평가손실이 깊어질수록 더 자세히 올렸다. 그는 댓글에 일일이 답하지 않았다. 그저 자기 분석과 자기 포지션을 공개하기만 했다.

2019년 12월, 그의 평가손실이 -50%를 넘었다. 게임스탑 주가가 3달러대까지 떨어졌다. 그는 그 시점에도 게시물을 올렸다. 손실 스크린샷과 함께.

게시물 제목: "GME YOLO Update — Dec 2019."

본문은 짧았다.

"분석은 변하지 않았다. 주가만 더 떨어졌다. 추가 매수했다."

이 게시물에 한 댓글이 달렸다.

"이 사람은 진짜다. 손실이 나는데도 추가 매수를 하잖아. 자기 분석을 진짜로 믿는 사람이야."

그 댓글이 많은 추천을 받았다. 사람들이 처음으로 그를 진지하게 보기 시작한 순간이었다.

5. 9개월의 고독

2019년 6월부터 2020년 3월까지 9개월간, 키스 길은 거의 혼자였다.

유튜브 채널 구독자는 1,000명 안팎. 영상당 조회수는 100~500회. 레딧 게시물에 댓글은 평균 10~30개. 대부분 조롱이었다.

그는 매주 영상을 올렸다. 게임스탑 분석을 깊게 했다. 회사 실적 발표가 나오면 즉시 분석 영상을 만들었다. 새 CEO 라이언 코헨(Ryan Cohen)이 이사회에 합류한다는 뉴스가 나오면 그 의미를 길게 풀었다.

그의 분석은 점점 정교해졌다. 그러나 시청자는 거의 늘지 않았다.

2020년 3월, 코로나 팬데믹이 시장을 강타했다. 미국 증시가 한 달 만에 35% 폭락했다. 게임스탑 주가도 폭락했다. 키스 길의 평가손실은 -60%를 넘었다. 그가 산 5만 3,000달러는 약 2만 달러 가치가 됐다.

그러나 그는 팔지 않았다. 오히려 추가 매수했다. 그의 누적 투자 금액이 늘어나기 시작했다.

이 시기 그는 영상 한 편에서 자기 심정을 말했다.

"제가 미친 사람일 수도 있습니다. 모두가 이 회사가 죽었다고 말합니다. 헤지펀드들이 100% 넘게 공매도하고 있습니다. 주가는 계속 떨어집니다. 제 가족 저축이 매일 줄어듭니다."

그가 잠시 카메라를 봤다.

"하지만 저는 제 분석을 봅니다. 숫자를 봅니다. 이 회사는 죽지 않습니다. 시간이 필요할 뿐입니다."

그 영상의 조회수는 200회였다.

6. 마이클 버리

2020년 8월, 한 사건이 키스 길의 인생을 바꿨다.

마이클 버리의 사이언 에셋 매니지먼트가 2분기 13F를 공시했다. 그 공시에 한 줄이 있었다.

GameStop Corporation (GME). 신규 매수.

키스 길은 그 공시를 본 순간 의자에서 일어났다. 그는 즉시 영상을 만들었다.

영상 제목: "Michael Burry Just Bought GameStop. Vindication."

본문에서 그가 흥분된 목소리로 말했다. "여러분, 마이클 버리가 게임스탑을 샀습니다. 빅쇼트의 그 마이클 버리입니다. 그가 우리와 같은 종목을 봅니다. 같은 분석을 합니다. 우리가 미친 게 아닙니다."

그 영상의 조회수가 처음으로 1만 회를 넘었다. 레딧 게시물도 갑자기 주목받기 시작했다. 사람들이 키스 길의 과거 분석을 다시 보기 시작했다.

키스 길과 마이클 버리는 한 번도 만난 적이 없었다. 그들은 서로 알지도 못했다. 그러나 그들은 같은 결론에 도달했다. 다른 경로로, 다른 방식으로.

거장과 무명의 분석가가 같은 종목을 본 것이다.

7. 그가 옳았다는 증거

2020년 9월, 라이언 코헨이 게임스탑 이사회에 정식으로 합류했다. 그는 츄위(Chewy)를 창업해서 페트코에 33억 달러에 매각한 인물이었다. 미국에서 가장 성공한 이커머스 기업가 중 한 명.

코헨이 이사회에 들어간다는 뉴스만으로 게임스탑 주가가 움직이기 시작했다. 4달러대였던 주가가 10달러를 돌파했다.

키스 길의 평가손익이 처음으로 흑자로 전환됐다. 그가 18개월 만에 처음으로 본 흑자였다.

그는 레딧에 게시물을 올렸다. "GME YOLO Update — Sept 2020. We're back."

이 게시물에 댓글이 1,000개 넘게 달렸다. 처음으로 조롱이 아닌 응원이 대부분이었다.

"DFV, 너는 진짜였다. 미안해, 우리가 의심해서."

"18개월 동안 한 번도 안 팔고 추가 매수만 한 사람이다. 이 사람을 따라간다."

"DFV가 옳았다. 우리도 GME 사자."

이 게시물 이후 r/wallstreetbets에서 게임스탑 매수 운동이 시작됐다. 처음에는 수십 명. 그다음에는 수백 명. 그리고 2020년 말에는 수만 명.

게임스탑 주가는 10월에 12달러, 11월에 18달러, 12월에 25달러로 올랐다. 키스 길의 5만 3,000달러는 50만 달러가 됐다. 그가 한 번도 팔지 않은 채.

그리고 2021년 1월이 다가오고 있었다.

8. 이 일화가 우리에게 남긴 세 가지 교훈

첫째, 평범한 사람도 깊은 분석으로 거장과 같은 결론에 도달할 수 있다.

키스 길은 천재가 아니었다. 그는 보험회사 직원이었고, 월스트리트와 어떤 연결도 없었다. 그의 분석 도구는 누구나 접근 가능한 SEC 공시 자료뿐이었다. 그러나 그는 그 자료를 끝까지 읽었다. 마이클 버리가 130쪽 모기지 약관을 끝까지 읽은 것처럼. 정보 격차의 시대는 끝났다. SEC EDGAR, 회사 IR 자료, 분기 실적 발표. 모두 무료다. 격차는 정보가 아니라 그 정보를 끝까지 읽는 인내에서 나온다. 한국 개인투자자 대부분이 종목을 살 때 분기 보고서를 한 번도 읽지 않는다. 거기에 알파가 숨어 있다.

둘째, 9개월의 고독을 견딜 수 있는가가 모든 것을 결정한다.

키스 길의 진짜 자산은 분석력이 아니었다. 9개월 동안 비웃음을 견딘 것이었다. 대부분의 개인투자자는 손실 -10%에 흔들리고, -30%에 절망하고, -50%에 손절한다. 키스 길은 -60%에서도 추가 매수했다. 그가 특별히 강심장이어서가 아니었다. 그는 자기 분석을 매일 다시 검토했고, 분석이 변하지 않는 한 행동도 변하지 않았다. 당신이 어떤 종목을 살 때 가장 중요한 질문은 "이 종목이 -60%가 되어도 내가 분석을 바꾸지 않을 자신이 있는가"다. 자신이 없다면, 그 종목은 사지 마라. 또는 작게만 사라.

셋째, 자기 패배를 공개하는 것이 가장 강한 신뢰다.

키스 길은 평가손실이 깊을 때도 게시물을 올렸다. 손실 스크린샷을 그대로 공개했다. 대부분의 유튜버, 인플루언서, 애널리스트는 자기가 틀렸을 때 침묵한다. 그래서 그들이 옳다고 주장해도 사람들이 믿지 않는다. 키스 길은 반대였다. 그가 18개월간 손실 상태에서도 매주 정직하게 자기 포지션을 공개했기 때문에, 2020년 9월 그가 흑자로 전환됐을 때 사람들이 그를 진심으로 신뢰했다. 신뢰는 승리할 때가 아니라 패배할 때 만들어진다. 콘텐츠 크리에이터, 투자 블로거, 개인 브랜드를 키우는 누구에게나 적용되는 원칙이다.

9. 폭풍 전야

2020년 12월 31일, 게임스탑 종가 18.84달러.

키스 길의 평가손익: 약 +200%.

유튜브 구독자: 약 5만 명.

레딧 r/wallstreetbets에서의 영향력: 폭발적.

그러나 그가 지난 18개월간 견딘 것에 비하면, 다음에 올 30일은 상상조차 어려운 것이었다.

2021년 1월, 게임스탑 주가는 18달러에서 시작해서 480달러까지 치솟았다. 단 4주 동안. 키스 길의 5만 3,000달러는 한때 4,800만 달러가 됐다.

지하실의 한 유튜버가, 월스트리트의 가장 큰 헤지펀드들과 정면으로 충돌하기 시작했다.

그러나 그것은 다음 화의 이야기다.

2019년 6월의 어느 저녁, 매사추세츠주 브록턴의 한 지하실에서, 한 남자가 카메라 앞에 앉아 있었다.

그는 빨간 헤드밴드를 두르고 있었다.

그는 고양이 티셔츠를 입고 있었다.

그는 자기 가족 저축으로 산 5만 3,000달러어치 주식을 들고 있었다.

그는 자기 분석을 믿고 있었다.

그리고 그는 혼자였다.

그가 그 저녁 카메라를 향해 말한 첫 문장은 이것이었다.

"안녕하세요, 여러분. 오늘은 GameStop에 대해 이야기해보겠습니다."

이 한 문장에서.

미국 금융사의 한 장이 시작됐다.