뱅크오브아메리카 애널리스트 비벡 아리야가 엔비디아 목표주가를 300→320달러로 상향했다. 5월 15일 종가(225달러) 대비 약 42% 상승 여력. 회계연도 매출 65% 성장·블랙웰 수요 1조 달러·하이퍼스케일러 GPU 주문 급증이 핵심 근거.
뱅크오브아메리카(BAC) 반도체 담당 애널리스트 비벡 아리야(Vivek Arya)가 엔비디아(NVDA) 목표주가를 300달러에서 320달러로 올렸다. 5월 15일 종가 기준 225달러에서 약 42% 상승 여력을 제시하는 것이다. 엔비디아는 5월 21일(미국 현지 시각) 분기 실적 발표를 앞두고 있어 이번 상향은 어닝 직전 강세 신호로 해석된다.
뱅크오브아메리카의 상향 근거는 실적 지표에 있다. 엔비디아는 지난 회계연도(FY2025, 2024년 2월~2025년 1월) 기준 매출이 전년 대비 약 65% 증가했다. 단일 회계연도에 이 규모의 기업이 이 속도로 성장한 사례는 극히 드물다.
영업이익률 역시 50%대를 상회하며 반도체 산업 전체에서 독보적인 수익성을 유지하고 있다. 이 같은 이익 구조가 높은 밸류에이션을 지지하는 근거라는 것이 뱅크오브아메리카의 시각이다.
젠슨 황 엔비디아 CEO는 블랙웰(Blackwell) 아키텍처와 차세대 루빈(Rubin) 플랫폼에 대한 누적 수요가 2027년까지 1조 달러를 넘을 것이라고 밝힌 바 있다. 이 수치가 과장이 아니라는 증거는 하이퍼스케일러들의 주문 행동에 있다.
마이크로소프트, 알파벳(구글), 아마존, 메타 등 주요 클라우드 사업자는 2026년 AI 설비투자 규모를 잇따라 상향 조정했다. 이들 4개 기업의 합산 AI 인프라 지출은 2026년 연간 3,000억 달러를 넘을 것으로 추정된다. 데이터센터 GPU 수요에서 엔비디아 점유율이 80% 이상을 유지하는 상황에서 이 수요는 사실상 엔비디아 수주 잔고로 직결된다.
블랙웰은 학습(Training)에서 추론(Inference)으로 AI 워크로드가 이동하는 시점에 출시됐다. 추론 수요는 24시간 상시 실행되는 특성 때문에 학습보다 단위 GPU 소모량이 크다. 챗봇, 코딩 보조, 영상 생성, 자율주행 시스템 등 추론 애플리케이션이 폭발적으로 늘면서 블랙웰 수요는 출시 직후부터 공급을 초과했다.
블랙웰 GB200 NVL72 랙은 단일 랙당 가격이 200만 달러를 넘는다. 하이퍼스케일러들이 이 제품을 수천 개 단위로 구매하는 구조다. 루빈(Rubin) 아키텍처는 블랙웰의 다음 세대로, 2025년 하반기~2026년 양산을 목표로 하고 있다.
이번 목표주가 상향은 어닝 직전 타이밍에 나왔다. 월가 전반의 분위기도 뱅크오브아메리카와 유사하다. 시장조사업체 LSEG에 따르면, 엔비디아를 커버하는 애널리스트 50명 중 매수 의견 보유자 비율이 90%를 넘는다. 현재 컨센서스 목표주가 평균은 160달러 수준이지만 상단 추정치는 200달러를 상회한다.
엔비디아가 가이던스를 시장 기대치 이상으로 제시할 경우, 주가가 추가 상승하면서 실제 목표주가 달성 가능성이 높아진다는 논리가 어닝 전 낙관론의 핵심이다.
지난 회계연도 매출 65% 성장, 블랙웰·루빈 아키텍처에 대한 하이퍼스케일러 수요 급증, 2027년까지 1조 달러 수주 파이프라인이 핵심 근거입니다.
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AI가 학습에서 추론 단계로 이동하면서 GPU 상시 사용량이 급증했습니다. 블랙웰은 추론 워크로드에 최적화된 아키텍처로 출시 직후부터 공급이 수요를 따라가지 못하는 상황입니다.
어닝 직전 목표주가 상향은 실적 기대치가 높다는 신호입니다. 엔비디아 커버 애널리스트의 90% 이상이 매수 의견을 유지하고 있어, 가이던스가 컨센서스를 상회할 경우 추가 상승 모멘텀이 생길 수 있습니다.
5월 15일 엔비디아 종가 약 225달러 기준으로 목표주가 320달러까지 약 42% 상승 여력이 있다는 뜻입니다. 주가는 매일 바뀌므로 이 수치는 발표 시점 기준입니다.
루빈은 블랙웰의 차세대 아키텍처로 2025년 하반기~2026년 양산이 목표입니다. 젠슨 황이 공언한 1조 달러 수요 파이프라인에는 블랙웰과 루빈 양쪽이 포함되어 있습니다.
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