블룸에너지(BE)가 1분기 어닝 서프라이즈와 오라클 2.8GW 배포 계약을 발표한 직후, 월가 주요 투자은행이 잇달아 목표주가를 대폭 올렸다. 주가는 이미 지난 1년간 1,400% 이상 급등한 상태였음에도 당일 22% 추가 상승했다.
목표주가 상향 현황
- JP모건: 목표주가 231달러 → 267달러, 비중확대(Overweight) 유지
- 서스케하나 인터내셔널 그룹: 173달러 → 293달러, 긍정(Positive) 유지
- 주가 당일 +22% 급등 — 1년 누적 +1,400% 이후에도 추가 상승
JP모건은 목표주가를 231달러에서 267달러로 높이며 비중확대(Overweight) 등급을 유지했다. 서스케하나 인터내셔널 그룹은 173달러에서 293달러로 대폭 올리며 긍정(Positive) 등급을 유지했다. 두 투자은행 모두 오라클과의 대규모 계약이 블룸의 성장 스토리를 막연한 AI 수혜 기대에서 구체적 실행 기반으로 전환시켰다는 판단을 담았다.
"잠재력"에서 "실행"으로 — 무엇이 달라졌나
기관들의 목표주가 상향이 이례적인 이유는 이미 1,400% 급등한 종목에 추가 매수 의견을 낸 것이기 때문이다. 시장이 이 시점에서도 상승 여력이 있다고 보는 근거는 세 가지다.
- 오라클 2.8GW 계약이 "수요 식별(identifiable demand)"을 제공했다. 기존에는 "AI 데이터센터 전력 수요가 늘면 블룸에 유리할 것"이라는 막연한 기대였다. 이제는 특정 대형 고객이 확정적 물량을 발주한 상태다. 오라클 뉴멕시코 데이터센터에서 기존 가스터빈·디젤 발전기를 블룸 연료전지로 대체하는 프로젝트다.
- 수익성 전환이 확인됐다. 1분기 GAAP 영업이익 7,220만 달러, 영업현금흐름 7,360만 달러로 분기 기준 처음으로 흑자를 기록했다. 서비스 부문 총이익률도 1.3%에서 13.3%로 급개선됐다.
- 가이던스가 구체적 수요에 기반했다. 2026년 연간 매출 가이던스 34억~38억 달러는 "오라클 계약을 바탕으로 한 수치"로 제시됐다.
남은 리스크 — 실행이 전부다
상향된 기대치를 정당화하려면 오라클 납품이 일정대로 이루어져야 한다. 배포 지연이나 서비스 마진 개선 둔화가 발생하면 34억~38억 달러 가이던스를 지키기 어려워진다. 단일 고객 의존도도 변수다. 오라클 계약 성공이 하이퍼스케일러 추가 수주로 이어지는지가 중기 밸류에이션을 좌우한다.
블룸 경영진은 하이퍼스케일러 '빅4'(아마존·마이크로소프트·알파벳·메타) 중 일부와도 접촉 중이라고 시사했다. 오라클 배포가 성공적으로 마무리될 경우 추가 하이퍼스케일러 계약의 실질적 레퍼런스가 된다.
댓글