a16z, 3조 원 크립토 펀드 5호 출범… 스테이블코인·RWA·예측시장에 베팅

5개 펀드 누적 13조 원… 규모 반토막은 실패 아닌 속도 전략, GENIUS Act·CLARITY Act와 타이밍 정확히 맞아

앤드리슨 호로위츠(a16z)가 5월 5일 22억 달러(약 3조 원) 규모의 'Crypto Fund 5'를 공식 출범했다. 세계 최대 크립토 벤처캐피털의 다섯 번째 전용 펀드다. 이로써 a16z 크립토의 5개 펀드 전체 누적 약정 자본은 98억 달러(약 13조3,000억 원)에 달한다.

규모가 전 펀드(2022년 45억 달러)의 절반으로 줄었다. 그러나 이것을 퇴보로 읽으면 틀린다.

왜 반토막인가 — 빠른 사이클이 더 낫다

a16z의 크립토 펀드 역사를 보면 패턴이 보인다. 2018년 3억 달러로 시작해 2020년 5억, 2021년 22억, 2022년 45억으로 불어났다가 이번에 다시 22억으로 줄었다. 2021~2022년은 크립토 역사상 가장 뜨거웠던 시기다.

a16z의 설명은 명확하다. 급변하는 크립토 시장에 더 빠르게 대응하기 위해 모금 사이클을 단축했다. 큰 펀드를 오래 굴리는 것보다 적당한 크기를 자주 결성하는 것이 민첩성을 높인다. 경쟁사 패러다임(Paradigm)도 같은 시기 15억 달러로 펀드 규모를 줄였다. 업계 전반의 전략 전환이다.

다섯 가지 베팅 — "크립토가 제도권으로 들어오는 곳"

a16z가 공개한 Fund 5의 5대 투자 영역은 지금 크립토 산업에서 실제로 돈이 움직이는 곳을 정확히 가리킨다.

스테이블코인과 결제가 첫 번째다. a16z는 최근 보고서에서 "스테이블코인은 차세대 글로벌 금융 상품의 토대"라고 직접 썼다. 미국에서 GENIUS Act가 서명됐고 CLARITY Act가 상원 마크업을 앞두고 있다. 규제 명확성이 생기는 바로 이 시점에 22억 달러를 투입하는 것이다.

온체인 금융 서비스가 두 번째다. 대출, 퍼프(Perp) 등 탈중앙화 금융 인프라다. 예측 시장이 세 번째로, 로빈후드·CLARITY Act 수혜로 급성장 중인 온체인 예측 플랫폼이 대상이다. RWA(실물자산 토큰화)가 네 번째다. 토큰화 주식이 대표 사례다. 미국 상장주를 24시간 블록체인 위에서 거래할 수 있게 만드는 흐름이고, 로빈후드·크라켄·백트가 이미 출시했거나 준비 중이다. 그 외 국채·부동산·수집품도 같은 방식으로 온체인에 올라온다. 다섯 번째는 분산형 시스템 인프라로 AI와 결합된 탈중앙화 레이어다.

크립토 사이클의 패턴을 믿는다

a16z가 공식 블로그에서 밝힌 투자 철학이 있다. "크립토 사이클은 언제나 패턴을 따른다. 투기 열풍이 식은 뒤에도 그 과정에서 구축된 인프라는 상승장에서 예상보다 유용하고, 하락장에서 예상보다 내구성이 있다."

이 말의 의미는 단순하다. 지금은 2022년 폭락 이후 인프라가 쌓이는 구간이다. 다음 상승장이 오면 그 인프라를 기반으로 실제 사용 사례가 폭발한다. a16z는 그 인프라 레이어에 베팅한다. 단기 가격이 아니라 3~5년 후의 생태계에 돈을 넣는 것이다.

에디 라자린 CTO, GP로 승진

이번 펀드 출범과 함께 에디 라자린 CTO가 GP(General Partner)로 승진했다. 크리스 딕슨, 알리 야흐야, 가이 울렛과 함께 핵심 파트너진이 공동 서명한 비전 문서를 기반으로 펀드가 운영된다.

라자린의 GP 승진은 a16z 크립토 내부에서 기술 리더십의 비중이 높아지고 있다는 신호다. 투자 결정에서 기술 평가의 무게가 커진다는 의미이기도 하다.