블루 아울이 스페이스X 지분 절반을 기업가치 1조2,500억 달러 기준으로 10배 수익에 매각했다. AUM 3,150억 달러·배당수익률 9.23%로 1분기 어닝 비트를 기록했다. IPO 시 1조7,500억 달러 추가 상승이 기대된다.
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기업가치 1.25조 달러·운용자산 3,150억 달러·9.23% 배당수익률… IPO 시 1.75조 달러 전망
블루 아울 캐피털이 4월 30일 1분기 실적 발표에서 시장을 깜짝 놀라게 하는 소식을 꺼냈다. 스페이스X 지분의 절반을 기업가치 1조2,500억 달러 기준으로 매각해 10배 수익을 실현했다는 것이다. 주가는 당일 11% 이상 급등했다.
공동 CEO 마크 립슐츠는 애널리스트 콜에서 직접 밝혔다.
스페이스X에서 약 10배의 수익을 냈다. 1조2,500억 달러 기업가치 기준으로 절반을 매각했고 나머지 절반은 아직 보유 중이다
블루 아울은 처음에 대출자로 스페이스X와 관계를 맺었다. 이후 2021년 주식으로 전환해 두 종류의 주식을 매입했다. 당시 투자금은 2,700만 달러 수준이었다. 그 투자가 1억5,000만 달러 이상의 미실현 이익으로 불어났고, 스페이스X는 블루 아울 테크놀로지 파이낸스 펀드의 미실현 이익 최대 기여 종목이 됐다.
매각 기준인 1조2,500억 달러는 스페이스X가 올해 2월 일론 머스크의 AI 기업 xAI를 전액 주식 교환 방식으로 인수합병할 때 형성된 기업가치다. 그록(Grok), X, xAI의 GPU 인프라가 스페이스X로 통합됐다.
스페이스X는 6월 IPO를 타겟으로 기업가치 1조7,500억 달러를 목표로 하고 있다는 보도가 나왔다. 블루 아울이 절반을 매각한 기준 가격보다 40% 높은 수준이다. 남은 절반 지분의 가치도 그만큼 높아질 수 있다.
앞서 다룬 기사에서 스페이스X IPO의 조건으로 "화성에 100만 명 이주"가 머스크의 보너스 조건이라는 내용을 다뤘다. IPO 시 역사상 최대 규모가 될 가능성이 있다.
스페이스X 외에도 실적 자체가 좋았다. 1분기 분배 가능 EPS는 0.19달러로 컨센서스 0.18달러를 상회했다. 매출 7억5,380만 달러로 컨센서스 6억9,260만 달러를 넘었다. 운용자산(AUM)은 전년 대비 15% 증가해 3,149억 달러에 달했다.
AUM 15% 성장, 배당 25% 인상, 자사주 매입까지 이어졌다. 수수료 관련 이익 마진은 58.4%로 유지됐고 연간 목표는 58.5%다.
분기 배당은 주당 0.23달러(5월 27일 지급, 5월 13일 기준일)로 확정됐다. 연환산 배당수익률은 약 9.23%다.
블루 아울이 집중적으로 대출을 제공한 소프트웨어 기업들이 AI 자동화로 수익이 줄면 대출 상환이 어려워질 수 있다는 우려가 있다. 프라이빗 크레딧 시장 전반에서 소프트웨어 기업 대출 노출 리스크가 화두다.
밸류에이션도 부담이다. PER 약 100배, PBR 7배 이상으로 거래되고 있어 실적이 조금이라도 흔들리면 주가에 즉각 압박이 올 수 있다. CFRA는 목표가를 하향 조정했고 UBS와 JP모건은 중립을 유지했다.
사모신용(Private Credit), 부동산, GP 전략자본 등을 운용하는 대안자산운용사입니다. 직접대출(Direct Lending) 분야에서 아폴로, KKR과 함께 미국 최대 규모 중 하나입니다. 스타트업과 중견기업에 대출을 제공하고 지분도 취득합니다.
AUM 성장과 수수료 수입이 안정적으로 유지된다면 가능합니다. 다만 프라이빗 크레딧 시장의 신용 품질 악화나 펀드 환매 증가가 현실화되면 배당 압박이 생길 수 있습니다. 현재 OCIC·OTIC 두 펀드에서 분기 순유출은 1억7,000만 달러 미만으로 제한적입니다.
보유 중인 나머지 절반 지분의 IPO 시장가 기준 평가액이 결정됩니다. 1조7,500억 달러 기준이면 현재 매각 기준 대비 40% 추가 상승입니다. IPO 후 보유 지분을 추가 매각하면 대규모 실현 이익이 발생합니다.
OWL은 PER 100배 수준에 거래되고 있어 단기 진입은 부담입니다. 사모주식 ETF(PSP)나 고배당 금융 ETF(KBWD) 같은 분산형으로 우회 노출하는 방법이 일반적입니다. 직접 매수는 스페이스X IPO 결과와 분기 실적 다음 사이클을 본 뒤 분할 매수가 권장됩니다.
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