비트코인 채굴사, 역대 최대 BTC 매도 후 AI로 전환… 보안 경고등

상장 비트코인 채굴사들이 AI 데이터센터로의 전환 자금을 마련하기 위해 역대 최대 규모의 비트코인을 시장에 쏟아내고 있다. 채굴 수익성이 급격히 악화된 가운데 비트코인 네트워크의 보안 기반인 해시레이트가 6년 만에 처음으로 분기 하락을 기록했다고 크립토슬레이트가 20일 보도했다.

코인셰어스의 1분기 보고서에 따르면, 상장 채굴사의 비트코인 1개당 평균 현금 생산 비용은 약 8만 달러에 달한다. 같은 기간 비트코인 시세가 6만7천~7만5천 달러 수준에서 오가면서 채굴사들은 코인 하나를 팔 때마다 약 1만9천 달러의 손실을 보는 구조다. 2024년 4월 반감기로 블록 보상이 3.125 비트코인으로 절반이 된 데다, 이란 전쟁으로 에너지 비용까지 급등하면서 수익성이 급속도로 악화됐다.

역대 최대 규모의 BTC 매도 쏟아져

수익성 압박에 몰린 채굴사들의 대규모 비트코인 매도가 줄을 잇고 있다. MARA는 3월 한 달에만 1만5천133개(약 11억 달러어치)의 비트코인을 매각해 부채 상환과 AI 인프라 투자에 사용했다. RIOT는 4천26개, CORZ는 1천992개를 각각 처분했다.

이는 단순한 매물 압박을 넘어 사업 모델 자체의 구조적 전환을 의미한다. 채굴사들이 비트코인 채굴 대신 AI 인프라 운영으로 핵심 수익원을 바꾸면서 재투자 자금 자체가 줄어들고 있기 때문이다.

700억 달러 AI 계약 체결, '채굴사에서 데이터센터 기업으로'

공개 채굴사 전체를 합산하면 누적 AI 및 고성능컴퓨팅(HPC) 계약 규모가 이미 700억 달러를 넘어섰다. CORZ는 클라우드 AI 기업 CRWV와 12년간 102억 달러 규모의 계약을 맺었고, HUT은 구글(GOOG) 지원을 받아 70억 달러 규모의 AI 데이터센터 임대 계약을 체결했다. WULF, RIOT, IREN도 유사한 전환을 추진 중이다.

코인셰어스는 올해 말까지 상장 채굴사 수익의 최대 70%가 AI에서 나올 것으로 전망한다. 현재 비중(약 30%)에서 두 배 이상 늘어나는 것이다. 시장도 이를 반영하고 있다. AI 계약을 확보한 채굴사의 주가수익배수(P/S)는 12.3배로, 순수 채굴사(5.9배)의 두 배 이상에 달한다.

해시레이트 6년 만에 첫 분기 하락… 채굴 난이도 7.76% 급락

비트코인 네트워크의 보안 지표인 해시레이트는 올해 들어 약 4~6% 감소했다. 1분기 하락은 2020년 이후 6년 만에 처음으로, 연간 10% 이상씩 성장하던 5년 연속 상승세가 끊겼다. 해시레이트는 현재 초당 약 1제타해시(ZH/s) 수준으로, 2025년 10월 최고점(1.16ZH/s)에서 크게 내려왔다.

채굴 난이도도 올해 들어 7.76% 급락했다. 이는 이론적으로 네트워크 공격 비용이 낮아진다는 의미다. 지리적 집중도 문제도 부각되고 있다. 미국·중국·러시아가 전 세계 해시레이트의 약 68%를 장악하고 있는 상황에서, 미국 상장사들이 AI로 빠져나가면 나머지 해시레이트가 투명성이 낮은 국가들에 더 집중될 수 있다.

'BTC 10만 달러 회복이 분수령'

다만 비트코인의 자동 난이도 조정 메커니즘이 단기 보완 역할을 하고 있고, 미국 채굴사들이 빠진 자리를 파라과이·에티오피아 등 신흥국 채굴사들이 채우며 네트워크 분산화가 오히려 개선된다는 시각도 있다. 코인셰어스는 비트코인이 10만 달러를 회복할 경우 해시레이트가 연말 1.8ZH/s까지 반등할 것으로 전망했다.

업계 관계자들은 "AI 전환이 일시적 반응이냐, 영구적 구조 변화냐는 결국 비트코인 가격에 달려 있다"고 입을 모은다. 10만 달러 수준이면 채굴 마진이 회복돼 AI 전환 속도가 느려지지만, 7만 달러 이하에서 장기간 머물면 전환이 가속화되고 지난 10년간의 채굴 산업 생태계는 사실상 해체 수순에 들어간다는 분석이다.

📊 관련 종목·ETF

⛏ 채굴사 (AI 전환 중)

· MARA Holdings (NASDAQ: MARA)
· Riot Platforms (NASDAQ: RIOT)
· Core Scientific (NASDAQ: CORZ)
· Hut 8 (NASDAQ: HUT)
· IREN (NASDAQ: IREN)
· Bitdeer (NASDAQ: BTDR)
· CleanSpark (NASDAQ: CLSK)
· TeraWulf (NASDAQ: WULF)

🧠 AI 인프라 수혜

· CoreWeave (NASDAQ: CRWV)
· AMD (NASDAQ: AMD)
· NVIDIA (NASDAQ: NVDA)

📈 ETF

· Valkyrie Bitcoin Miners ETF (NASDAQ: WGMI) — 순수 채굴사 ETF
· ProShares Bitcoin Strategy ETF (NYSE: BITO)
· Amplify Transformational Data Sharing ETF (NYSE: SATO)
· Sprott Uranium Miners (NYSE: URNM) — AI-원자력 전력 인프라 테마