금 현물 가격이 온스당 4,730달러를 기록 중이다. 미국 부채 36조 달러·중앙은행 연간 1,237톤 매수·달러 약세가 동시에 작동한다. JP모건 5,000달러·모건스탠리 5,200달러를 전망했다.
수학자가 헤지펀드를 만든 이유
월가 구루와 크립토 고래의 움직임을 매주 요약해 보내드립니다.
중앙은행 2025년 1,237톤 순매수·JP모건 연말 5,000달러·모건스탠리 5,200달러 전망.
금 현물 가격이 온스당 4,730달러(약 660만 원) 수준에 거래되고 있다. 2025년 한 해 동안 55% 상승하며 처음으로 4,000달러를 돌파했고, 2026년에도 상승 흐름이 이어지고 있다.
관세 불확실성, 미국 국채 매력 감소, 중앙은행의 구조적 매수가 동시에 작동하고 있다.
전환점은 2022년이었다. 미국이 러시아 보유 달러 자산을 동결하자 외국 중앙은행들은 충격을 받았다. 미국이 마음만 먹으면 자국 자산을 언제든 동결할 수 있다는 사실이 드러난 것이다.
이후 외국 중앙은행들은 미국 국채를 팔고 금을 사기 시작했다.
미국 연방 부채는 2026년 초 기준 36조 달러(약 5경 400조 원)를 넘겼다. 연간 재정적자는 1조 8,000억~2조 2,000억 달러 수준이다.
문제는 이 부채에 붙는 이자 비용이 사회보장 지출 다음으로 미국 최대 지출 항목이 됐다는 점이다.
외국인들이 국채를 빠르게 내던지자 미국은 자국 부채를 스스로 사들이기 위해 돈을 찍어야 하는 상황에 몰렸다. 이것이 달러 약세와 인플레이션 압력으로 이어지고, 다시 금 수요를 자극하는 악순환 구조다.
무디스는 최근 미국 신용등급을 강등해 세 개 주요 신용평가사 모두에서 최고 등급을 잃게 됐다.
금 강세론의 핵심은 중앙은행의 매수 패턴에 있다.
폴란드처럼 금 보유 목표를 설정한 국가는 금값이 4,000달러든 5,000달러든 목표 달성을 위해 계속 사야 한다. 오히려 가격이 떨어지면 매수 기회로 인식한다. 헤지펀드나 개인 투자자처럼 가격 하락에 패닉 매도하지 않는다.
세계금위원회(WGC)는 2026년 중앙은행 매수량을 750~850톤으로 전망했고, 이것이 금 가격의 구조적 하방 지지선 역할을 한다.
중앙은행은 가격 목표가 아닌 보유 비중 목표로 매수한다. 가격이 내려가도 팔지 않고 오히려 더 산다. 이 일방향 수요가 구조적 가격 하방을 만든다.
JP모건은 분기별 투자자·중앙은행 수요가 585톤 수준을 유지할 것으로 봤다.
금은 전통적으로 '아무것도 안 해주는 자산'으로 불렸다. 이자도, 배당도 없다. 그런데 미국 국채가 '무위험 자산'이라는 전제가 흔들리면서 금이 그 자리를 채우고 있다.
중앙은행의 구조적 매수, 미국 부채 악순환, 중동 지정학 리스크, 달러 약세가 동시에 작동하는 지금은 "상승 여력이 더 남아있다"는 주장이 설득력을 얻는 환경이다.
월가 주요 기관(JP모건·모건스탠리·BNP 파리바)들은 여전히 상승 여력이 있다고 봅니다. 다만 단기 변동성은 크고, 2025년 2월처럼 하루 3.9% 급락하는 구간도 있었습니다. 장기 헤지 목적이라면 분할 매수가 일반적인 접근입니다.
중앙은행은 가격 목표가 아닌 보유 비중 목표로 매수합니다. 가격이 내려가도 팔지 않고 오히려 더 삽니다. 이 일방향 수요가 구조적 가격 하방을 만든다는 것이 핵심입니다. 폴란드·중국·인도·튀르키예 등이 대표적입니다.
통상 달러 강세는 금 가격에 역풍입니다. 다만 현재는 달러 약세 흐름과 중앙은행 수요가 동시에 작동 중이어서 달러와 금이 함께 오르는 비정상적 구간이 나타나기도 했습니다.
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